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信贷超预期印证需求企稳
来源: | 作者: | 人气: | 发布时间:2020-10-28
摘要:

  信贷数据超预期显示稳增长政策效果渐现。央行昨日披露的数据显示,8月份社会融资规模为1.24万亿元,分别比上月和上年同期多1885亿元和1666亿元。其中,人民币贷款增加7039亿元,同比多增1555亿元,超出此前市场6000亿元的预期。

  新增贷款大幅增长

  8月人民币贷款增加7039亿元,环比多增1638亿元,明显好于市场预期。“可以理解为货币和信贷政策体现稳增长的意图,配合基建投资项目审批的增加,加快信贷投放节奏。”招商证券(600999)研究发展中心宏观研究主管谢亚轩昨日在接受记者采访时指出。

  交通银行(601328)金融研究中心研究员鄂永健则表示,历史上8月的新增贷款往往高于7月,这主要是因为银行在半年末加大了信贷投放力度,甚至前移了7月的信贷需求,致使7月新增信贷不多。“随着这一因素消失,8月新增贷款会有所回升。此外,住房成交量回升对个人贷款的拉动作用进一步有所显现,基础设施投资持续回升对企业信贷的拉动作用也开始体现。”

  8月末,M2同比增长13.5%,较上月末降低0.4个百分点。M1同比增速4.5%,较上月末下降0.1 个百分点。谢亚轩认为,这主要是由于存款增加较慢,存款依然存在结构性的表外流失问题。8月份银行放贷7039亿元,这对9月份派生可观的新增存款有一定帮助。

  新增对公贷款结构“短多长少”的格局并未有显著改观。当月住户中长期消费贷款增加1657亿元,较上月多增477亿元,是自2011年4月以来的最高值,反映了住房市场回暖对信贷的拉动。而从整体融资规模来看,8月社会融资规模为1.24万亿,分别比上月和上年同期多1984亿元和1666亿元。多增的部分主要来自人民币贷款和企业债融资,企业债融资8月规模达到了2584亿,成为了融资市场的亮点。

  如果将企业短期贷款、票据融资以及短融和超短融的净发行作为企业端整体的短期融资,将企业中长期贷款、企业债、公司债以及中期票据的净发行作为企业中长期融资,可以看到8月企业中长期融资占比已经上升到了接近54%左右的水平,相比今年前7个月39%的平均水平已经明显改善。

  利率下降乃大方向

  “近日发改委审批了近万亿的交通运输项目,但考虑到目前地方政府融资能力较弱、企业杠杆率较高,加之债券市场扩容、企业发债融资的积极性较高对银行信贷形成一定替代,这些项目对企业中长期贷款的拉动作用也不可高估。”鄂永健进一步指出,预计年内信贷投放仍会按计划进行,总体较为平稳,依然维持全年新增贷款8万亿-8.5万亿元的判断。未来货币政策仍会维持稳健基调,操作上朝着合理增加流动性并促使市场利率下降的方向继续微调。

  谢亚轩则认为,贷款提速无论如何都是实质性的动作了。利率工具的使用我认为会比较谨慎,而准备金率调整的可能性仍存,并不因为逆回购的频繁操作而下降,关键要看国际资本流入的规模,包括欧洲的进程和美联储的政策。

  对此,鄂永健认为,从降低企业融资成本的角度来看,有再次降息的必要。准备金率方面,尽管近一阶段频繁进行逆回购操作,但考虑到逆回购的期限较短、且需要不断加大规模才能保证资金净投放,在外汇占款增量下降很可能成为趋势的情况下,准备金率有下调的必要,维持年内准备金率可能适时适度下调1-3次、每次0.5个百分点的判断。

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